Трговијата со никел LME повторно беше луда оваа недела (14-18 ноември 2022 година). Во понеделникот, цената на тримесечниот никел LME накратко се искачи на над 30000 долари за тон за прв пат од јуни, прекршувајќи ја новата дневна граница од 15% флуктуација на цената. Откако во вторникот ја достигна највисоката цена од 31275 долари од почетокот на мај, цената потоа падна на 25800 долари за тон. LME одговори со подигање на почетната маржа за 28% на 6100 УСД за тон од цената на затворањето во петокот и зајакнување на активностите за надзор на пазарот.  

И берзата и пазарот на никел сега ја плаќаат цената за колапсот во март, кога LME го прекина тргувањето и го откажа тргувањето. Оваа одлука сега ја оспорува британскиот суд.  

Со доделувањето средства, трансакциската ликвидност на страшниот никел LME и Шангајската фјучерс берза (ShFE) значително се намали, внесувајќи поголема нестабилност на пазарот кој е склон кон сериозни флуктуации на цените под најдобри околности.

01  Замка за флуктуација

Одливот на капитал по март остави вакуум на ликвидност и самозајакнувачка флуктуациска замка за пазарот на никел.

Голдман Сакс предупреди во април: „Недостигот на ризичен капитал ќе го намали учеството на пазарот, ќе ја намали ликвидноста, ќе ја зголеми нестабилноста, дополнително ќе ги погоди потенцијалните кредитори и инвеститори и ќе го зголеми учеството и нестабилноста“.

Од март, обемот на тргување на LME никел драстично се намали. Просечниот дневен промет во октомври беше 32811, што е пад од 54% на годишно ниво, што е најниско ниво во најмалку една деценија.

Досега оваа година обемот на тргување со никел е за 24% помал од истиот период лани, благодарение на силните трговски активности во јануари и февруари. Падот на учеството е поочигледен во Шангај, каде што обемот на тргување на Шангајската фјучерс берза е намален за 71% во првите 10 месеци од 2022 година.

Отворените позиции на крајот на октомври беа за 41% пониски од оние во октомври 2021 година. Иако ниската ликвидност предизвика очигледни ценовни флуктуации во Лондон, временската разлика во цените беше во мирна состојба.

Спротивно на тоа, во Шангај, она што е особено тешко да се контролира е разликата во цената. Падот на ликвидноста е конзистентен со ултра ниските берзански акции и долгогодишната структура на спот премија. Регистрираниот инвентар на берзата на фјучерси во Шангај е само 4634 тони, што е помалку од 10000 тони од април минатата година, што предизвика тркалање стискање пред турбуленциите на лондонскиот пазар оваа година. Берзата се надева дека ќе ги поправи компактите на течен никел со проширување на својата ограничена листа на испорачувачки брендови Сепак, пред реконструкцијата на залихите и обемот на тргување, турбуленциите на долг временски период и перманентната премија на место стануваат новата норма на пазарот во Шангај.

02 Фабрика за гласини

Ситуацијата на тргување во Лондон и Шангај ја интензивираше флуктуацијата на цените на пазарот, на која не недостасуваат потенцијални новини предизвикувачи:

1. Индонезија планира да ги зголеми извозните царини (веќе познати);

2. Се запали индонезиски производител (брзо демантираше);

3. Снабдувањето со суровини на Норникел од руските рудници до финските рафинерии може да биде прекинато.

Последново се докажува дека е барем делумно точно. VR Group, фински железнички оператор, ќе го прекине рускиот товарен транспорт од следната година, иако Норникел ги проучува другите транспортни опции, вклучително и поморскиот транспорт.

Студијата за можните причини за пазарот на бикови, исто така, покажа дека фабриката на Prony Resources во Вуланг Нова Каледонија ќе работи со помала брзина во четвртиот квартал поради мало истекување на јаловина.

Ниту една од овие „вести“ не може да објасни зошто цените на никелот се зголемија за 40% од почетокот на ноември.

Напротив, нагласува дека гласините лесно можат да го вознемират неликвидниот пазар. Никелот сега е особено чувствителен на вестите. Статусот на руските метали станува се поважен, не само затоа што Норникел е голем производител, туку и поради тоа што неговиот никел (примарен рафиниран никел) може да се тргува во LME и Шангајската фјучерс берза. LME одлучи да не го прекине извозот на никел во Русија, но се додека Русија продолжи со своите „специјални воени операции“ во Украина, ќе постои заканата од владини санкции. Оваа несигурност околу клучната алка во глобалниот синџир на снабдување, исто така, ќе се претвори во флуктуации на цените во најдобар случај. На сегашниот пазар на фјучерси со низок обем на тргување, ова е формула за иднината повеќе диви. Слично на тоа, неодамна купените опции за повици во декември исто така може да се зголемат, како што се 30000 долари (сега 489 раце), 35000 долари (360 раце) или дури 55000 долари (25 раце). Ако цените почнат повторно да растат, дали е тоа изведба на бум на пазарот на бикови или потенцијална замка на пазарот на бикови?

Големината на овие позиции обично не е доволна за да има ефект на забрзување на опцијата врз трендот на пазарот на бикови, но од моменталниот обем на тргување, се чини дека се е можно на овој пазар.

03 Пазарна дисјункција

Пазарот на физички никел цвета бидејќи е подготвен да ја задоволи новата побарувачка за батерии за електрични возила, но во исто време ја изгуби способноста да го заштити својот растечки ценовен ризик. Ова исклучување трае веќе неколку години.

Ниту еден никел што тече од Индонезија, новиот глобален производствен центар, до огромната кинеска индустрија за батерии не е метал што може да се испорача на LME или на берзата во Шангај. Оваа неусогласеност меѓу пазарот на сметки и физичкиот пазар беше клучен фактор за хаосот во март.

Во споредба со огромниот проток на производство, огромната кратка позиција на Aoyama Group е едноставно преголема за пазар дефиниран со намалување на примарните оддели во синџирот на снабдување. Настаните во март и произлезеното намалување на ликвидноста ја забрзаа диференцијацијата на цените.

Долгорочното решение ќе биде лансирање на различни договори за размена на меѓупроизводи како што се фероникел, мешовити обврски со хидроксид или никел сулфат. На овој начин, корисниците имаат финансиска структура во која можат да ја прилагодат својата ценовна изложеност за одредени производи.

Сепак, далеку од тоа не е познато дали новото поле на индустријата за никел за батерии е целосно развиено и може да создаде стандардизирани алтернативни методи на цени. Пред тоа, LME и Shanghai Futures Exchange ќе треба да управуваат со нивниот проблематичен пазар на никел и можеби ќе бидат потребни повеќе ограничувања.